炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　源泉：野马财经

　　整改、收购两不贻误。

　　在被国度医保局基金监管司约谈后，“万店大药房”一心堂（002727.SZ）延长的脚步并未停驻。

　　6月份于今，一心堂新增收购83家门店，并对旗下5家子公司总共新增担保4.4亿元。另据公开数据，限制2024年一季度末，一心堂直营连锁门店已达10746家，比拟2023年底10255家门店，增多491家。

　　6月初，一心堂因违章使用医保基金被约谈，并暗示将在6月30日前提交整改情况报告。如今整改报告尚未表现，药店延长的测度打算倒是先公告了。

　　此外值得防护的是，在一心堂握续延长的同期，却遭到基金减握。据《逐日经济新闻》报说念，限制6月13日，融通健康产业天真设立搀和融通基金（简称“融通基金”）对一心堂再次减握，已减至1827万股。

　　融通基金是在2022年一季度报告中走漏新进一心堂前十大流畅股东，“野马财经”查询发现，2022年第四季度末，该基金握有一心堂股份数目约2853.6万股，公允价值约8.99亿元。

　　但该基金从2023年一季度初始，连续5个季度对一心堂进行减握，限制2024年一季度末，该基金握有一心堂股份数目约1900万股，公允价值约3.74亿元。

　　源泉：WIND

　　另据“界面新闻”报说念，限制2024年一季度末，共有34只公募基金握有一心堂，总共握股约6680万股，相较2023年末218只公募基金握有11270万股，全体大幅减握。

　　“野马财经”防护到，握续延长也为一心堂带来运营成本增多等问题，一心堂2023年营收、净利润等财务主义出现了连年来的初次同比下滑。

　　一边整改、一边延长的一心堂，其将来发展前途引东说念主柔和。

　　万店大药房的“初次下滑”

　　一心堂的药店延长并不是“孤例”，受行业政策影响，不论是药企、互联网平台照旧滥用者，齐将药店捧为医药阛阓的“主角”。

　　在此布景下，头部连锁药店近几年齐在艰巨延长，A股四大连锁药店——老庶民（603883.SH）、益丰药房（603939.SH）、大参林（维权）（603233.SH）和一心堂的门店限制仍是纷纷破万。

　　和其他三大连锁药店比拟，一心堂的延长更受柔和，主如果因为在6月初刚刚被国度医保局基金监管司约谈，曝光了一心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零卖门店代为进行医保结算、药品购销存记载不匹配、处方药销售不法子等问题，形成医保基金死亡。

　　当今，一心堂联系门店已被属地医保部门作出暂停拨付或追回医保基金、处走嘴金或行政罚金、拆除医保就业契约等处理处罚。一心堂也暗示，将于6月30日前提交整改情况报告。

　　一边在整改，一边赓续收购药店，一心堂的计谋广受投资东说念主柔和。

　　据一心堂投资者关系作为记载走漏，公司主要以“自建+并购”情景拓展门店，2024年第一季度新开门店579家。限制2024年一季度末，一心堂领有直营连锁门店10746家，其中云南省共5455家，广西壮族自治区、山西省、重庆市折柳为979家、772家、529家。

　　一心堂曾先容扩展测度打算称，经由23年的发展，一心堂在云南已遮盖省、市、县、乡四级阛阓，仍是“人所共知”，其次即是海南阛阓，门店数发展接近 500 家，当今要点发展区域是川渝阛阓、山西阛阓及广西阛阓。

　　“野马财经”统计一心堂公密告行，限制6月19日，一心堂上半年收购的门店收购数目已达276家，其中全资子公司重庆鸿翔一心堂药业有限公司（简称“重庆一心堂”）收购89家门店，是上半年于今收购门店最多的子公司（含已收购和测度打算收购），其次是海南鸿翔一心堂医药连锁有限公司，其完成收购71家门店。

　　其余收购的门店来自山西和广西，含已收购和测度打算收购，其全资子公司山西鸿翔一心堂药业有限公司有36家门店收购，广西鸿翔一心堂药业有限背负公司则测度打算收购29家门店。

　　此外，在上半年收购的276家门店中，有154家门店是在5月~6月收购，左证公告统计，这些门店的测度打算收购金额总共不跳跃1.5亿元。

　　2021年-2023年，一心堂每年净增门店数目折柳为1603家、1009家、1381家。

　　但延长也随同风险。2023年，一心堂营收同比下滑0.29%，净利润同比下滑44.68%。此外，一心堂2023年的规画性净现款流约21.15亿元，同比2022年的24.97亿元，也显然下滑。通过历史数据对比可发现，以上三项财务数据均是2011年以来的初次下滑。

　　对此，一心堂归结于多数新开门店导致的运营用度成本增多，以及退烧、止咳、抗病毒等产物需求镌汰导致的收入下滑。此外，公司一次性补税及缴征税收滞纳金2.4亿元，与门店向总部交纳房钱的报税安排辩论，亦对利润有不小的影响。

　　源泉：罐头图库

　　并且变革也非独一利好。如今北京、江浙沪、山西、广东等地医保的线上购药业务正全面铺开，这对线下连锁药店而言，无疑是冲击。

　　本来论单店效益，一心堂在与其他上市连锁药房的比拼中就不独特，再近似延长中遭遇的阻力，以及线上买药的冲击，便加重了阛阓对医保基金监管趋严后，一心堂事迹的担忧。

　　医药人人郭新峰以为，跟着药品价钱处治的鞭策，不同渠说念的药价将趋向一致。而由于公立病院、零卖药店等不同渠说念销售成本截然不同，逼着药厂对不同渠说念的出货价也会各异化。如果零卖药店长入挂网价，那么其传统控销模式将受到挑战，药厂给不出那么多空间，将压缩零卖药店的赢利空间，连锁药店的高毛利不可握续。

　　在郭新峰看来，现阶段一心堂当先即是要自查自纠，璧还医保基金失当得利，这将导致年度利润回吐；其次医保药品价钱调低后，药价内卷经久可能导致低毛利运行，一心堂可能需要砍掉部分作念大颓靡盈利欠安的单店，从而镌汰并购区域龙头连锁药店的冲动。

　　不外，对此也有不同观点。一位沸腾在药店行业有任职履历的雪球投资者以为，短期不会对事迹有任何影响，医保出问题的门店恒久是小比例事件，公司也不可能饱读舞盗刷医保；此次属于撞枪口上了。”

　　源泉：雪球

　　武汉哈瑞医药总司理卢传勇暗示，一心堂被约谈是医保基金对药店监管越来越法子的一种信号传递。从企业发展与计较上，不会对一心堂的计谋计较、门店延长等产生权臣影响。仅仅关于强化企业内控不休、合规规画提议了更高的条款。

　　卢传勇指出，连锁药店将来更多要走向“互联网+医药+以患者为中心专科化”就业的旅途上来，不成靠灰色收入来完满竞争。一心堂仍是完满了线下、线上一体化、双引擎的运营念念路，线上医保支付买药当今暂未完满寰宇遮盖的前提下，线下药房及会员不休、家庭药师等一系列以患者健康不休中心的附加值就业是线上买药无法完成的。

　　“药店超市化”是将来吗？

　　跟着行业环境的变化，一心堂曾经尝试用各式神色增收。

　　2023年年报中，一心堂萧疏地并未表现医保刷卡销售收入占总收入的比重。公司证券部暗示，是集团计谋调度导致，2023年公司增多了非药品的销售，医保层面销售占比是下滑的趋势，为幸免阛阓的焦灼和歧义，就莫得表现这部分信息。

　　近日，一心堂卖彩票一年销售7698万元的话题还冲上了微博热搜，充分展示了公司在“副业”方面的收获。

　　源泉：微博

　　但郭新峰以为，药店超市化应该不会是连锁药店的将来前途。零卖药店行业低毛利将促使药店行业分化，要么转型为DTP（面向患者提供更有价值的专科就业）药店，向药师专科要利润；要么转型平价药店，以集采带量药品为主，以价换量，承担更多社区药店的功能，也即是老庶民早上买菜的时辰顺带把常用慢病药指挥买了。

　　毕竟药店里买的“非药品”，本来就有许多是靠盗刷医保高价出售，彩票在一心堂收入中的占比也还很低。

　　“天价”离异后，

　　前夫、前妻仍是“合营伙伴”

　　风云中的一心堂，创立于1981年，正本是一家典型的“佳偶档”公司。阮鸿献主外，刘琼主内，庄重公司财务。2014年，一心堂登陆老本阛阓，阮鸿献、刘琼夫人也以45亿身家首登胡润百富榜。

　　《云南经济日报》撰写的一篇名为《巾帼中医梦》的著述中提到，刘琼称，当初不顾家东说念主反对，解除铁饭碗嫁给阮鸿献，除了他东说念主长得肥硕、帅气，更迫切的少量即是两东说念主有对医药的共同喜爱。

　　不外，天然同是喜好医药，但两东说念主专注的边界有所不同。阮鸿献自药材贸易起家，早在多年当年就赓续谋齐整心堂药店的收购归拢计谋。而刘琼则醉心于发展中病院，其创立了圣爱中医集团，并于2005年开出第一家中医馆，当今对外辗转投资的99家企业中，有14家规画中医业务。

　　2017年，两东说念主婚配走到绝顶，还耕作了当年A股首例“天价离异案”。其时两东说念主折柳握有一心堂33.75%、18.37%的股份，折柳对应37亿元、20亿元市值。

　　源泉：罐头图库

　　而在电话确认会中，阮鸿献则将离异原因讲明为“脾性各异”，以及为逃避将来的同行竞争。

　　值得一提的是，不同于大部分“天价离异案”的主角，阮鸿献、刘琼离异后，依然共同在一心堂董事会任职于今，也莫得任何一方清仓退股。当今，阮鸿献、刘琼在一心堂的握股仍折柳有30.58%、11.33%，限制6月4日对应市值约35亿元、13亿元。

　　并且两东说念主早就将佳偶控股企业股权转让给了男儿，离异后曾经各自借助股权质押、减握等神色，知足各自的干事发展需要，可谓一别两宽。

　　仅仅不知说念在一心堂履历变革的要津期，两东说念主会不会再共谋发展大计呢？

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：杨红卜